중국인허증권은 건설은행(601939.SH)의 매출 증가율이 매분기 개선됐다며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
2024년 동사 매출은 7,501.51억 위안으로 전년 대비 2.54% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 3,355.77억 위안으로 0.88% 증가했다.
4분기 매출은 1,811.29억 위안으로 전년 동기비 0.09% 감소했고, 매출 감소폭은 매분기 축소됐다.
4분기 지배주주 귀속 순이익은 798.01억 위안으로 전년 동기비 3.37% 증가했는데, 이는 신용 원가가 개선된 덕분이다.
지난해 동사의 이자 순수입은 전년 대비 4.43% 감소했고, 4분기는 전년 동기비 0.17% 증가했다.
동사는 2023년 2분기 이래 처음으로 이자 순수입이 증가세로 전환했다.
2024년 동사의 순이자마진은 1.51%로 전년 대비 19bp 떨어졌지만 하락폭은 2023년 대비 축소됐다.
이는 예금 정가 조정으로 성과를 봤기 때문이다.
2024년 동사의 비이자 수입은 전년 대비 5.09% 증가했고, 4분기 비이자 수입은 전년 동기비 1.31% 감소했다.
이는 중간 사업 매출이 여전히 압박을 받았고, 분기 환차익이 크게 감소했기 때문이다.
그러나 중간 사업 이외에 기타 비이자 수입은 전년 대비 50.56% 증가했는데, 이는 투자수입이 전년 대비 101.69% 크게 증가했기 때문이다.
동사는 국유 대형은행 중 하나로 경영 우세가 뚜렷하고 시장점유율이 높아 투자가치가 뚜렷하다고 판단된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 3,409.22억/3,489.42억/3,594.17억 위안으로 전년 대비 1.59/2.35/3% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.3/1.34/1.38위안으로 예상되며 PER은 6.77/6.61/6.42배다.
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