둥관증권은 귀주모태주(600519.SH)가 2024년 한 해를 원만하게 마무리했다고 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 1,741.44억 위안으로 전년 대비 15.66% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 862.28억 위안으로 15.38% 증가했다.
4분기 매출은 510.22억 위안으로 전년 동기비 12.77% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 254.01억 위안으로 전년 동기비 16.21% 증가했다.
제품별로 보면 2024년 마오타이주의 매출은 1,459.28억 위안으로 전년 대비 15.28% 증가했고, 계열주 매출은 246.84억 위안으로 19.65% 증가했다.
4분기 마오타이주 매출은 448.02억 위안으로 전년 동기비 13.94% 증가했고, 계열주 매출은 52.91억 위안으로 5.06% 증가했다.
4분기 계열주 매출은 증가세는 둔화됐는데, 이는 마오타이1935를 대표로 하는 계열주의 전략적 물량 제한 때문이다.
이와 더불어 2024년 도매 매출은 957.69억 위안으로 전년 대비 19.73% 증가했고, 직판 매출은 748.43억 위안으로 11.32% 증가했다.
4분기 마오타이주의 매출 비중 상승으로 총이익률이 92.89%로 전년 대비 0.33%p 상승했다.
순이익률은 52.48%로 전년 대비 1.4%p 상승했다.
이외에 동사는 2024년도 이익배당으로 주당 27.624위안을 지급하는 현금배당을 계획 중이며 배당금 총액은 346.71억 위안에 달할 것으로 예상된다.
2024년 반기 배당까지 더하면 2024년 동사는 주당 515.06위안을 배당하게 되며, 배당금 총액은 646.72억 위안에 달한다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 937.56억/1,024.68억/1,116.82억 위안에 달할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 74.63/81.57/88.9위안으로 예상되며 PER은 20.75/18.99/17.42배다.
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