화안증권은 중국해양석유(600938.SH)의 생산량이 대폭 증가했다는 점에 주목하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 4,205.60억 위안으로 전년 대비 0.94% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 1,379.36억 위안으로 전년 대비 11.38% 증가했다.
4분기 매출은 944.82억 위안으로 전년 동기비 13.94% 감소, 전분기 대비 4.81% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 212.77억 위안으로 전년 동기비 18.78% 감소, 전분기 대비 42.38% 감소했다.
4분기 동사의 실적이 악화된 원인은 유가가 혼조 속 하락했기 때문이다.
유가 하락에 해외 자산 감가 영향이 더해지면서 동사의 실적에 압박을 가했다.
실제로 2024년 동사의 자산 감가액 및 가격 하락 준비금은 80.47억 위안으로 지난해의 35.23억 위안 대비 크게 증가했다.
동사는 낮은 생산원가, 국제 선두의 생산 기술, 효율적인 인력 배치로 원가 절감과 효율 향상의 효과를 냈으며, 이에 수익성이 업계 내에서도 상위권에 들었다.
이외에도 동사는 주주에 대한 환원을 중시하고 있으며 이를 위해 높은 배당률과 배당수익률을 유지하고 있다.
2024년 반기, 연간 이익배당으로 동사는 주당 0.74HKD와 0.66HKD를 지급하는 현금배당을 진행하며 배당률은 44.7%에 달한다.
2025년 3월 8일 종가 기준으로 계산하면 동사의 A주 배당수익률은 5.06%, H주 배당수익률은 7.58%에 달한다.
2025~27년 동사는 연간 45% 이상의 배당률을 유지할 계획이며, 2025년에도 고배당 전략을 유지할 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 1,403.73억/1,463.24억/1,545.21억 위안으로 전년 대비 1.8/4.2/5.6% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.95/3.08/3.25위안으로 예상되며 PER은 8.79/8.44/7.99배다.
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