민성증권은 유시동력(000338.SZ)의 4분기 실적 호전과 정책수혜 기대감을 반영하여 투자의견 ‘추천’을 제시했다.
국내 엔진 업계 선두 기업인 동사의 2024년 연간 매출액은 2,156.91억 위안으로 전년 대비 0.81% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 114.03억 위안으로 26.51% 증가했다.
4분기 매출액은 537.37억 위안으로 전년 동기 대비 0.30%, 전 분기 대비 8.64% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 30.02억 위안으로 전년 대비 19.46%, 전 분기 대비 20.21% 증가해 분기 기준 사상 최고 수준의 수익성을 기록했다.
이를 기반으로 보통주 10주당 3.47위안의 현금배당을 실시할 계획이다.
4분기 매출총이익률은 24.15%로 전년 및 전 분기 대비 각각 0.49%p, 2.03%p 상승했으며 순이익률은 7.32%로 각각 1.32%p씩 개선되었다.
특히 농업장비 부문에서 자회사 ‘웨이차이 레보’의 2024년 매출액이 173.93억 위안으로 전년 대비 18.38% 증가하며 역대 최고치를 기록했다.
해외사업 부문에서는 독일 자회사 ‘KION’의 연간 매출액이 115억 유로로 전년 대비 0.61% 증가했으며 순이익은 3.7억 유로로 17.5% 증가하는 등 수익성이 큰 폭 개선됐다.
지난 2025년 3월 18일, 중국 교통운수부·국가발전개혁위원회·재정부는 노후 화물차 폐차 및 교체 정책을 발표했으며 보조금 대상이 천연가스 중대형 트럭 및 국4 기준 이하 차량까지 확대되었다.
현재 중국 내 국4 기준 중대형 트럭 보유량은 약 76만 대에 달하며 이 중 10%만 교체되어도 약 7.6만 대의 신규 수요가 발생할 것으로 추산된다.
이에 따라 천연가스 엔진의 침투율 확대와 내수 시장의 회복세가 더욱 가속화될 경우 동사의 수익성 확대 효과가 클 것으로 기대된다.
이를 반영하여 2025~27년 예상되는 매출액은 각각 2,311.10억/ 2,416.10억/ 2,488.60억 위안이며 연간 증가율은 각각 7.1%/ 4.5%/ 3.0%이다.
지배주주 귀속 순이익은 각각 127.50억/ 142.40억/ 155억 위안이며 연간 증가율은 각각 11.8%/ 11.6%/ 8.9%로 전망한다.
주당순이익(EPS)은 각각 1.46위안/ 1.63위안/ 1.78위안이며 현 주가 대비 주가수익비율(PE)은 각각 11배/ 10배/ 9배이다.
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