화안증권은 윈톈화(600096.SH)의 2024년 실적이 안정적으로 증가했다고 평가하며 투자의견 ‘비중확대’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 615.37억 위안으로 전년 대비 10.89% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 53.33억 위안으로 전년 대비 17.93% 증가했다.
4분기 매출은 148.13억 위안으로 전년 동기비 6% 감소, 전분기 대비 0.56% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 9.09억 위안으로 전년 동기비 11.16% 증가, 전분기 대비 42.58% 감소했다.
인광석 산업의 호경기와 원료 구매 원가 하락 등에 힘입어 동사의 실적은 안정적인 증가세를 보였다.
인광석 가격이 고가를 유지하면서 인화학공업 제품과 인 비료 등 주요 제품의 가격을 강하게 지지했다.
2024년 동사 매출이 감소한 원인은 상업 무역 물류 방면에서 대두 가격이 하락하면서 해당 부분의 매출과 영업원가 하락폭이 일치했기 때문이다.
다만 이 요인은 동사 수익성에 큰 충격을 주지는 못했다.
주요 제품의 생산량과 판매량이 함께 증가하면서 동사의 실적에 성장 동력을 제공했다.
2024년 인 비료, 요소, 복합비료, 폴리포름알데히드 등 제품의 생산량은 각각 505.42만 톤, 282.34만 톤, 178.2만 톤, 11.02만 톤으로 전년 대비 7.16%, 9.87%, 13.17%, 4.65% 증가했고, 판매량은 각각 464.25만 톤, 275.29만 톤, 181.8만 톤, 11.09만 톤으로 전년 대비 -5.59% 감소, 10.57% 증가, 16.9% 증가, 2.25% 증가했다.
이와 더불어 유황, 석탄, 천연가스 등 주요 원재료 구매 원가가 하락하면서 동사의 이익 증가를 지지했다.
이외에도 동사는 2024~26년 현금배당을 계획하고 있으며, 가처분이익 총액의 45% 이상을 배당할 계획이라고 밝혔다.
이에 투자자의 신뢰가 높아지며 동사의 투자가치가 높아질 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 55.67억/57.58억/58.84억 위안으로 전년 대비 4.4/3.4/2.2% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 3.04/3.14/3.21위안으로 예상되며 PER은 7.66/7.4/7.24배다.
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