신다증권은 화이베이광업(600985.SH)의 향후 성장 가속화를 기대하며 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 657.35억 위안으로 전년 대비 10.43% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 48.55억 위안으로 22% 감소했다.
4분기 매출은 90.89억 위안으로 전년 동기비 49.21% 감소, 전분기 대비 53.32% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 7.16억 위안으로 전년 동기비 38.58% 감소, 전분기 대비 40.51% 감소했다.
2024년 동사 경영의 온건성이 두드러졌고, 석탄 사업 총이익률은 여전히 고점을 유지했다.
2024년 동사의 상품석탄 생산량은 2,055만 톤으로 전년 대비 6.46% 감소했다.
이중 4분기 상품석탄 생산량은 488만 톤으로 전년 동기비 6.57% 감소, 전분기 대비 8.69% 감소했다.
가격 방면을 보면 코크스탄 가격 하락으로 2024년 상품석탄 판매가가 톤당 1,100위안으로 전년 대비 5.12% 하락했고, 4분기 판매가는 1,052위안으로 2.57% 상승했다.
원가 방면을 보면 2024년 석탄의 톤당 원가는 553위안으로 전년 대비 6.68% 하락했다.
4분기 원가는 538위안으로 전년 동기비 11.6% 상승했고, 이전 분기와 비교해서는 비슷한 수준을 유지했다.
석탄 가격 하락 속에서 동사는 비용을 적극적으로 줄였다.
구체적으로 보면 직원 임금과 수리 비용 등이 전년 대비 감소하면서 2024년 관리비용이 전년 대비 10.5% 감소했다.
2024년 동사의 석탄 사업 총이익률은 49.77%로 여전히 높은 수준을 유지했다.
동사는 전력, 화학공업 등 석탄 산업사슬을 빠르게 보강하고 있으며 비석탄 사업도 추진하고 있다.
이를 감안하면 동사의 장기 실적 성장 동력은 충분하다고 판단되며 향후 빠른 성장이 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 42.38억/52.33억/55.74억 위안으로 전년 대비 -12.7/23.5/6.5% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.57/1.94/2.07위안으로 예상되며 PER은 8.82/7.14/6.71배다.
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