중타이증권은 충칭농상은행(601077.SH)의 비이자수익 급증 및 자산 구조 개선을 긍정적으로 평가하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사의 2024년 연간 매출액은 282.61억 위안으로 전년 동기 대비 1.09% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 115.13억 위안으로 전년 동기 대비 5.60% 증가했다.
4분기 매출액은 67.47억 위안으로 전년 동기 대비 11.41% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 12.05억 위안으로 전년 동기 대비 27.16% 증가했다.
특히 비이자수익의 고성장이 실적 반등을 이끌었으며 자산·부채 구조도 점진적으로 개선되고 있다.
2024년 순비이자수익은 전년 대비 28.9% 증가했으며 특히 4분기 기타 비이자수익은 55.6% 증가해 3분기보다 16.9%p 개선되었다.
4분기 자산 측면에서는 구조 조정을 중심으로 운용됐다.
대출 순증 규모는 -11억 위안으로 전년 동기 대비 감소폭이 줄었다.
법인·개인·어음 대출은 각각 4.2억 /-5.7억 /-9.5억 위안으로 어음자산 축소가 두드러졌다.
부채 측면에서는 예금 규모가 20.6억 위안 증가해 전년 동기보다 136.9억 위안 많은 순증을 기록했으며 이자부채 내 예금 비중도 69.6%로 0.5%p 상승했다.
한편 연체율은 1.32%로 상반기 대비 20bp 하락했으며 연체 대출 대비 불량 대출 비율도 15.8%p 하락한 112.24%를 기록해 연체 구조는 개선되고 있다.
동사는 충칭 지역에 기반한 지역밀착형 네트워크와 소매·소기업 대출 기반을 바탕으로 향후 충칭시의 3대 조 단위 산업군 육성 및 성유경제권 발전 전략에 따라 인프라 대출 확대 등 외형 성장이 기대된다.
배당도 안정적으로 유지되고 있으며 고배당 성향에 따른 투자 매력도 유효하다.
이에 따라 이익 전망을 조정해 2025~2026년 지배주주 귀속 순이익을 각각 121.3억/ 127.2억 위안으로 상향 조정하며 2025~27년까지 예상 주가순자산비율(PB)을 0.53배/ 0.49배/ 0.46배로 전망한다.
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