둥우증권은 정밀화 관리로 자금광업(601899.SH)의 실적이 성장할 것으로 기대하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 3,036억 위안으로 전년 대비 3.5% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 321억 위안으로 52% 증가했다.
4분기 매출은 732억 위안으로 전년 동기비 7.1% 증가, 전분기 대비 8.4% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 77억 위안으로 전년 동기비 55% 증가했다.
동사의 실적은 이전에 발표한 예상 실적에 부합했다.
동사는 글로벌 선두의 광업기업으로 생산량과 판매량의 지속적인 증가와 높은 완성률이 핵심 경쟁력이다.
2024년 동사의 주요 제품인 광산 구리, 금, 은의 생산량과 판매량이 안정적으로 증가했고, 가격이 상승하면서 동사의 실적 증가를 지지했다.
이와 더불어 원가도 하락하면서 2024년 주요 제품 중 광산 제품의 총이익률이 모두 상승했다.
양호한 원가 통제 능력은 동사 실적 고성장에 강한 동력을 제공하고 있다.
특히 지난해 3개 항목의 비용률이 전년과 비슷한 수준을 유지하거나 약간 하회했는데, 이는 동사가 높은 정밀화 관리 능력을 지니고 있음을 의미한다.
이러한 능력을 바탕으로 향후 동사는 실적 성장을 지속할 수 있을 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 390.37억/462.93억/550.57억 위안으로 전년 대비 21.8/18.59/18.93% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.47/1.74/2.07위안으로 예상되며 PER은 12.29/10.36/8.71배다.
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