신다증권은 중국석유화학(600028.SH)이 주주에 대한 환원을 강화하고 있다는 점에 주목하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 3조 745.62억 위안으로 전년 대비 4.29% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 503.13억 위안으로 16.8% 감소했다.
4분기 매출은 7,080.21억 위안으로 전년 동기비 4.61% 감소, 전분기 대비 10.42% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 60.66억 위안으로 전년 동기비 19.09% 감소, 전분기 대비 29% 감소했다.
동사의 실적이 감소한 이유는 수요 부진, 총이익 축소 때문이다.
2024년 국제유가는 중고가 구간에서 혼조세를 보였고, 상반기 유가는 고점에서 하락한 후 안정되는 추세를 보였다.
하반기에는 글로벌 경제 형세 약화와 지정학적 리스크 완화로 국제유가가 혼조 속 하락했다.
2024년 브렌트유의 평균가는 배럴당 79.86달러로 전년 대비 2.31달러 하락했다.
2024년 동사의 탐사 및 개발, 정유, 마케팅, 화학공업 등 방면의 경영 수익은 564억, 67억, 186억, -100억 위안을 기록했다.
다운스트림 유류 완제품 수요 부진과 화학공업품 총이익 축소, 경영 효익 하락 등이 동사 실적 부진을 야기했다.
다만 동사가 주주에 대한 환원을 강화하고 있다는 점을 주목할 필요가 있다.
동사는 처음으로 시가총액 관리 메커니즘을 제정하며 자산의 질 향상, 운영 효율과 기업 가치 향상 등에 주력했다.
특히 주주 환원 방면에서 2024년 주당 0.286위안을 지급하는 현금배당을 계획하면서 고배당 기대감을 높이고 있다.
동사의 시총관리가 실시되면 장기적으로 기업의 투자가치가 상승할 것이며, 고배당을 통해 주주와 발전 성과를 공유하면서 주주에 대한 환원을 더욱 강화할 것으로 보인다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 545.65억/575.7억/615.95억 위안으로 전년 대비 8.5/5.5/7% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.45/0.47/0.51위안으로 예상되며 PER은 12.91/12.24/11.44배다.
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