핑안증권은 화파(600325.SH)의 판매액 규모가 1천억 위안을 안정적으로 유지하고 있다며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
2024년 동사 매출은 599.9억 위안으로 전년 대비 16.8% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 9.5억 위안으로 48.2% 감소했다.
동사의 지배주주 귀속 순이익이 감소한 이유는 총이익률이 14.3%로 전년 대비 3.8%p 하락했고, 공정가액 변동 손익이 6.4억 위안에서 3.5억 위안으로 감소했기 때문이다.
또한 자산 및 신용 감가손실도 19.7억 위안까지 증가했다.
한편 2024년 동사의 판매액은 1,054억 위안으로 전년 대비 16.3% 감소했다.
그러나 동사의 판매액은 5년 연속 1천억 위안 이상의 규모를 유지했다.
이중 화동 지역 판매액은 461.7억 위안으로 전체 판매액 중 43.8%의 비중을 차지했다.
화남 지역 판매액은 320.8억 위안으로 30.4%의 비중을 차지했다.
화동 지역은 동사 판매의 중요한 기반이며, 화남 지역은 판매 지표가 뚜렷한 증가세를 보였다.
이외에 주하이 지역 판매액은 249.8억 위안으로 23.7%의 비중을 차지했고, 동사는 주하이 지역 선두 입지를 안정적으로 지켰다.
2024년 동사는 1선 도시 위주 투자, 2선 도시 사업을 강화하며 상하이, 광저우, 청두, 시안 등 핵심 도시에서 6개의 프로젝트를 따냈다.
동사는 주하이 국유자산 선두의 부동산 기업으로 주주 배경이 탄탄하고 다각도에서 동사의 발전이 지원되고 있기에 향후 발전을 주목할만하다고 판단된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 9.92억/11.89억/13.31억 위안으로 전년 대비 4.3/19.9/11.9% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.36/0.43/0.48위안으로 예상되며 PER은 16.1/13.4/12배다.
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