둥우증권은 지난해 금값 상승이 실적에 압박을 가했지만 2025년에는 실적 전환기를 맞이할 것으로 기대하며 노봉상(600612.SH)에 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
실적 속보에 따르면 2024년 동사 매출은 567.93억 위안으로 전년 대비 20.5% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 19.5억 위안으로 11.95% 감소했다.
4분기 동사의 매출은 42.11억 위안으로 전년 동기비 55% 감소, 지배주주 귀속 순이익은 1.7억 위안으로 30% 감소한 것으로 추산된다.
동사의 실적이 감소한 이유는 지난해 금값이 급격히 상승하면서 금 소비가 줄어들었기 때문이다.
그러나 4분기 수익성은 전년 동기비 다소 개선됐다.
2024년 동사의 순이익률은 3.4%로 전년 대비 0.3%p 상승했고, 4분기 순이익률은 4.1%로 전년 동기비 1.5%p 상승했다.
금 주얼리 브랜드 전망에 대해 시장에서는 모두 비관적으로 보고 있다.
다만 금값 급등으로 인한 수요 부진은 2025년 2분기부터 개선될 것으로 예상된다.
동사의 현재 밸류에이션은 매력적인 단계에 있다고 판단된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 19.5억/21.28억/22.8억 위안으로 전년 대비 -11.95/9.14/7.13% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 3.73/4.07/4.36위안으로 예상되며 PER은 14.62/13.4/12.5배다.
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