인허증권은 스터우스지테크(688169.SH)가 산업 우세 강화에 주력하고 있다며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
동사는 2020년 상장했고, 상장한 그해에 지배주주 귀속 순이익률이 30.2%에 달했다.
그러나 매출 규모는 2선 수준에 그쳤다.
2021~23년 판매 비용 투입이 증가하면서 이익률은 다소 하락했지만 시장점유율은 계속 상승했고, 규모도 1선 수준으로 커졌다.
2023년 iRobot, 에코백스, 로보락 로봇청소기 판매량은 각각 303만 대, 284만 대, 260만 대를 기록했다.
2024년 3분기 로보락의 경쟁 전략은 시장점유율을 높이는데 더욱 포커스를 맞췄고, 구체적인 조치에는 중국 마케팅 투자 확대, 미국 관세 인상에도 가격 유지, 유럽 가격 인하, 온라인 직접판매 비율 상승 등이 포함됐다. 이로 인해 동사의 이익률은 하락했다.
실적 속보에 따르면 2024년 동사 매출은 119억 위안으로 전년 대비 37.8% 증가했고, 2024년 로보락 로봇청소기 매출과 판매량은 세계 1위를 차지했을 것으로 전망된다.
2024년 1~4분기 동사의 지배주주 귀속 순이익률은 각각 21.7%, 28%, 13.6%, 10.3%로 뚜렷하게 하락했고, 이에 2024년 3분기와 4분기 순이익이 전년 동기비 감소했다.
그러나 산업의 측면에서 볼 때, 동사의 전략적 선택은 스마트하다고 판단되며, 현재의 전략을 견지한다면 동사의 중국, 유럽, 미국 로봇청소기 시장점유율은 모두 선두를 차지할 수 있을 것으로 기대된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 19.81억/18.52억/24.13억 위안으로 전년 대비 -3.41/6.5/30.28% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 10.73/10.03/13.06위안으로 예상되며 PER은 22.17/23.72/18.2배다.
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