카이위안증권은 닝샤바오펑에너지(600989.SH)의 네이멍구와 신장 생산력 증가를 주목할 필요가 있다고 분석하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 10월부터 중국 국내 석탄 가격은 계속 하락했고, 2025년 2월 28일 친황다오항의 Q5500 발전용 석탄의 평균 가격은 톤당 690위안으로 2024년 10월 초 대비 177위안 하락했다.
2025년 1~2월 친황다오항의 석탄 평균가는 톤당 745위안으로 2024년 4분기 평균가 대비 9.4% 하락했다.
석탄 가격 하락에 원가가 하락하며 동사의 올레핀 및 코크스 사업의 이익은 개선됐다.
이와 더불어 네이멍구와 신장 지역의 동사 생산력이 증가하고 있다는 점을 주목할 필요가 있다.
현재 동사의 올레핀 생산력은 주로 닝샤와 네이멍구에 연간 각각 220만 톤, 300만 톤에 달하며 이중 네이멍구 프로젝트는 3개 라인으로 나뉘어 순차적으로 가동된다.
첫 번째 생산라인은 2024년 11월에 이미 가동됐고, 두 번째는 2025년 1월 중순에 가동됐다. 마지막 생산라인은 2025년 3월 말 가동될 예정이다.
이외에 신장에 연간 400만 톤 규모의 올레핀 프로젝트가 승인 작업을 순차적으로 진행 중이며, 닝둥 4기 연간 50만 톤 규모 올레핀 프로젝트 역시 적기에 착공되며 향후 동사의 생산력은 계속 증가할 것으로 기대된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 63.56억/127.35억/136.36억 위안으로 전년 대비 12.5/100.4/7.1% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.87/1.74/1.86위안으로 예상되며 PER은 19.6/9.8/9.1배다.
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