둥우증권은 산서행화촌분주(600809.SH)의 제품 브랜드 강화와 판매량 확대를 긍정적으로 평가하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 2025년 설날을 맞아 전략적 마케팅과 제품 포트폴리오 강화를 통해 성공적인 출발을 실현했다.
특히 온라인과 오프라인 채널을 통한 브랜드 강화와 다양한 가격대의 제품 포트폴리오를 갖추면서 시장에서의 입지를 공고히 했다.
온라인 플랫폼을 통한 마케팅으로 1억 명 이상의 노출량을 기록했으며, 특히 징동과 협력한 ‘분주 징동 슈퍼마켓 브랜드 데이’ 행사는 큰 반향을 일으켰다.
오프라인 채널에서도 설날 판매량이 전년 대비 큰 폭으로 증가했으며 주요 제품인 ‘청화20’과 ‘노백분’의 판매가 크게 증가했다.
동사의 2025년 전략은 ‘보분’ 제품을 전략적 제품으로 선정, 양보다는 질에 중점을 두고 젊은 세대를 대상으로 한 마케팅에 집중할 계획이다.
‘노백분’은 전국적으로 인지도가 높은 제품으로 향후 연회 및 프로모션을 통해 더 많은 투자를 진행할 예정이다.
또한 ‘청화20’은 전국적인 비즈니스 용도로 사용되는 선두 제품으로 가격 안정성과 수익성을 유지할 계획이다.
특히 ‘청화26’과 ‘청화30’은 고가 제품군으로 시장의 수요 변동에 유연하게 대응하며 기회를 포착할 계획이다.
이를 통해 2024~26년 예상되는 매출액은 각각 121억/ 134억/ 155억 위안으로 연간 증가율은 각각 -0.8%/ 10.7%/ 15.7%이며 주가수익비율(PE)은 각각 21배/ 19배/ 16배이다.
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