둥우증권은 금세연(603369.SH)이 춘제(春節, 중국의 설) 기간 우수한 판매 성적을 거뒀다고 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 춘제 성수기에 동사의 판매량은 계속 양호한 증가세를 보였고, 성내 ‘야’ 시리즈, ‘카이’ 시리즈, ‘V’ 시리즈 모두 동종 경쟁제품 대비 좋은 성적을 거뒀다.
이중 춘제 연회 주문량이 증가하면서 ‘쓰카이’의 판매량이 안정적으로 증가했고, V 시리즈는 증가세를 회복했다.
궈위안 브랜드의 견인과 채널 확장이 공명하면서 ‘단야’가 빠르게 성장했고, 중간 가격대 점유율이 계속 확대됐다.
춘제 이후 동사는 기민하게 쓰카이와 두이카이에 대한 공급량 통제를 실시했고, 이를 통해 채널 가격을 유지해 채널의 이익을 안정화시켰다.
동사의 춘제 판매량 비교 실적이 높았던 상황에서도 올해 안정적인 증가세를 기록했고, 채널 재고가 양호한 상태를 유지하고 있어 올해 연간 매출 증가율이 양호할 것으로 전망된다.
산업 경기가 좋지 않은 상황에서도 동사의 매출과 이익은 안정적 증가세를 유지했다.
게다가 중기적 관점에서 볼 때, V 시리즈의 성장에 힘입어 성내 점유율은 더욱 상승할 것으로 예상된다.
올해 동사는 비용 효율을 합리적으로 관리하고 무질서한 중복 투자를 피하면서 순이익률 변화 추세를 개선할 방침이다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 36.07억/40.34억/48.03억 위안으로 전년 대비 15.03/11.83/19.05% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.89/3.24/3.85위안으로 예상되며 PER은 17.36/15.52/13.04배다.
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