상하이증권은 자동차 제동 분야 중국 선두 기업인 보터리자동차안전시스템(603596.SH)이 제품 분야를 확대하며 실적 성장을 실현하고 있다며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 자동차 제동 시스템 분야에 20년 가까이 종사한 기업으로 중국 자동차 제동 시스템의 선두 기업으로 성장했다.
최근 몇 년 동안 동사는 스마트화 발전 추세를 순조롭게 추진하면서 섀시 분야에 포커스를 맞춰 사업을 확대했고, 현재 주요 사업은 기계 제동, 스마트 전기 제어, 기계 방향 전환 등 3개 사업이다.
동사의 고객 집중도는 높으며 2024년 1분기 동사의 상위 5개 주요 고객 명단에는 치루이, GM, 지리, 창안, 베이징자동차가 이름을 올렸다.
이들 고객에 대한 판매액은 전체 매출에서 76%를 차지하며, 이중 치루이의 판매액은 전체 매출에서 46.99%를 차지한다.
이를 보면 주요 고객에 대한 판매량 증가는 동사 제품 판매량 증가와 직결됨을 알 수 있다.
최근 몇 년 동안 동사는 WCBS, EPB, 경량화 부품 등 제품 프로젝트에서 계속 중요한 진전을 보였고, 실적에서도 빠른 성장을 실현했다.
실제로 2021~23년 동사 매출의 연평균 성장률(CAGR)은 46.29%, 지배주주 귀속 순이익의 CAGR은 32.93%를 기록했다.
2024년 1~3분기 동사의 매출은 전년 동기비 28.85% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 30.79% 증가하며 안정적인 실적 성장을 보였다.
동사는 경량화 제품군을 계속 완비하고 있고, 스마트 전기 제어 제품도 다방면에서 좋은 성과를 거두고 있으며 우수한 고객 자원을 가지고 있어 향후 실적이 고속 성장의 새로운 단계로 진입할 것으로 기대된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 11.99억/15.43억/19.46억 위안으로 전년 대비 34.4/28.7/26.1% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.98/2.54/3.21위안으로 예상되며 PER은 31.15/24.2/19.19배다.
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