장성증권은 온디바이스 AI로 새로운 성장 기회를 확대하고 있는 징천반도체(688099.SH)의 투자의견을 ‘비중확대’로 제시했다.
동사의 2024년 예상 매출액은 59.20억 위안으로 전년 대비 10.22% 증가할 것으로 보이며 지배주주 귀속 순이익은 8.20억 위안으로 전년 대비 64.65% 증가할 것으로 전망한다.
2024년 4분기 매출액은 12.80억 위안으로 전년 동기 대비 15.42%, 전 분기 대비 21.18% 감소할 것으로 보인다.
지배주주 귀속 순이익은 2.26억 위안으로 전년 대비 22.75% 증가, 전 분기 대비 2.35% 감소할 전망이다.
2024년 상반기 종합 매출총이익률은 35.37%였으며 하반기에는 37.59%로 상승했다.
동사는 스마트 홈 분야의 선도 기업으로 국내외 주요 고객과 스마트 하드웨어 및 소프트웨어 기술 협력을 주도해 왔다.
현재 15종 이상의 상용 칩에 자체 개발한 온디바이스 AI 연산 유닛이 적용되었으며 2024년 AI 칩 출하량은 800만 개를 초과할 전망이다.
특히 6nm 공정 기반 S905X5 시리즈는 온디바이스 AI를 활용해 실시간 번역 및 자막 기능을 지원하며 출시 6개월 만에 글로벌 주요 운영사로부터 대규모 주문을 확보했다.
동사의 S 시리즈 SoC 칩은 ZTE, 창웨이, 샤오미, 알리바바, 구글, 아마존, 월마트 등 국내외 주요 기업들이 채택했으며 제품은 중국 주요 통신사 및 글로벌 운영사 네트워크 장비에도 적용되었다.
T 시리즈는 연간 판매량이 전년 대비 30% 이상 증가하며 시장 점유율을 확장했다. 현재 T 시리즈는 주요 글로벌 TV 생태계를 모두 지원하며, 국제 시장 확대의 기반을 마련했다.
또한 A 시리즈는 국내외 주요 스마트 단말 제조사와 협업해 온디바이스 AI 응용을 확대했다.
W 시리즈는 연간 판매량이 처음으로 1,000만 개를 돌파하며 약 1,400만 개에 도달했으며 2020년 출시 이후 누적 판매량은 3,000만 개를 넘어섰다.
자동차 전자 칩 부문에서는 차량 인포테인먼트 시스템 및 스마트 콕핏 칩이 BMW, 링컨, 지프, 볼보, 지커, 창웨이 등의 모델에 적용됐다.
특히, 2023년부터 전장 규격을 충족하는 스마트 콕핏 칩이 대량 생산 및 상용화되며 해외 시장에서도 성과를 거두었다.
2025년에도 시장 전망은 긍정적이며 2025년 1분기 및 연간 실적이 전년 대비 성장할 전망이다.
AI 기술 발전에 따른 동사의 수혜를 반영한 2024~26년 지배주주 귀속 순이익은 각각 8.22억/ 11.08억/ 14.17억 위안이며 주당순이익(EPS)은 각각 1.96위안/ 2.65위안/ 3.38위안으로 전망한다.
이에 따른 주가수익비율(PE)은 각각 43배/ 32배/ 25배이다.
searchmchina@searchmchina.com