화위안증권은 낮은 원가와 효율 향상으로 츠펑골드(600988.SH)가 탄력적인 실력 성장을 보일 것이라고 전망하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사의 주요 사업은 금, 비철금속의 채광과 선광이며, 중국, 동남아(라오스), 서아프리카(가나) 등 3개 지역에서 7개 광업 개발 프로젝트를 추진하고 있다.
동사 제품은 금 위주이며, 합질 금, 금 정제분 등 여러 가지가 있다.
2018년과 2022년을 전후로 해외 금광을 인수하면서 생산량이 빠르게 증가했고, 2023년 금 생산량은 14.35톤에 달했다.
현재도 동사는 내생적, 외연적 성장을 병행하며 생산량을 안정적으로 늘리고 있다.
이외에 동사는 자본 지출을 계속 엄격하게 통제하고 있으며, 생산력을 최적화하고 구매 원가를 낮추기 위해 노력하고 있다.
원가가 높은 해외 광산에 대해서는 기술 개조와 제삼자 업체 하청 방식 도입으로 공정 효율과 선광 회수율을 높이고 있다.
이를 통해 동사의 실적은 더욱 큰 성장 가능성을 지니게 될 것으로 전망된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 17.64억/19.93억/22.49억 위안으로 전년 대비 119.47/12.94/12.86% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.06/1.2/1.35위안으로 예상되며 PER은 18.66/16.53/14.64배다.
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