산시(山西)증권은 노서화학(000830.SZ)의 2024년 실적이 시장의 컨센서스에 부합했다고 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
25일 동사가 발표한 ‘2024년 예상 실적’ 중 지난해 동사의 지배주주 귀속 순이익은 19~21.5억 위안으로 전년 대비 132.07~162.61% 증가할 것으로 예상된다.
이중 4분기 지배주주 귀속 순이익은 3.25~5.75억 위안으로 전년 동기 대비 133.18~163.79% 늘었고 전 분기와 비교하면 -19.55~42.33% 증감하며 시장의 컨센서스에 부합했다.
지난해 동사의 제품 가격은 대체로 안정세를 보였다. 4분기 기준 일부 품목은 전년 동기 대비 12.3% 하락한 것도 있으나 반대로 일부 품목은 18% 이상 상승한 것으로 분석됐다.
반면 원자재 가격 하락에 따라 수익성이 크게 개선된 것으로 보인다. 4분기 발전용 석탄, 프로필렌, 벤젠 등 상품의 가격이 전 분기 대비 2~16.5%까지 하락했는데, 이중 발전용 석탄의 경우 지난해 내내 하락세를 보인 바 있다.
올해 들어 동사의 제품 가격은 상승세를 기록하고 있어 올해 실적 성장 기대감은 큰 편이다. 동사의 주요 33개 화학제품 중 전년 동기 대비 가격이 상승한 제품의 수는 18개, 전 분기 대비 가격이 상승한 상품의 수는 13개였다.
반대로 원자재 발전용 석탄의 가격은 전 분기 대비 7.8%나 하락하면서 수익성은 더 개선된 것으로 평가된다.
이 외에도 지난해 하반기부터 동사는 나일론-6, 과산화수소수 등 생산 시설에 대한 증설, 유지·보수 작업이 진행 중인데, 이르면 올해부터 가동에 돌입할 여지가 있어 실적 성장세는 더 확대될 것으로 기대된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 20.33억/22.58억/26억 위안으로 전년 대비 148.3/11.1/15.1% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.06/1.18/1.36위안으로 예상되며 PER은 11/9.9/8.6배다.
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