궈신증권은 만화화학(600309.SH)이 산업 경기 상승에 따른 수혜를 볼 것으로 전망하며 투자의견 ‘시장수익률 상회’를 유지했다.
최근 전 세계 주요 폴리우레탄 기업이 MDI와 TDI 제품 가격을 인상하고 있다.
바스프(BASF)는 1월 7일 동남아국가연합(ASEAN) 및 남아시아 지역의 Lupranate® MDI 가격을 톤당 300달러 인상했다.
이후 1월 10일에는 동일 지역의 TDI 제품 가격을 톤당 300달러 인상했다.
이는 지속 가능한 상업 발전과 운송, 에너지, 관리감독 업무 원가 상승에 따른 결정이다.
1월 15일에는 동사가 아세안 지역의 MDI와 TDI 판매가를 톤당 200달러 인상했고, 헌츠만 역시 2월 1일부터 유럽, 아프리카, 중동 및 인도 지역의 MDI 및 MDI를 기반으로 하는 폴리우레탄 계열 제품의 가격을 톤당 125유로 인상했다.
한국의 금호화학은 2월 주욱 지역 중합 MDI 가격을 톤당 2,200달러로 고시했다. 이는 12월 대비 톤당 100달러 오른 것이다.
MDI 시장 가격은 연초 대비 상승했으며, 이에는 탄탄한 수요가 뒷받침되고 있다.
산업의 주요 폴리우레탄 기업이 가격을 집중 인상하고 있으며, 높은 산업 집중도와 적은 재고 등은 가격 상승을 지지하고 있다.
‘이구환신(以舊換新, 헌것을 새것으로 바꾼다는 의미로 일종의 소비 진작 조치)’ 정책 추진으로 수요가 늘면서 중합 MDI 산업 경기는 상승할 것이며, 이에 따라 폴리우레탄 산업의 선두 기업인 동사가 충분한 수혜를 받으며 이익 보장성을 높이고 신규 프로젝트를 안정적으로 추진할 수 있을 것으로 기대된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 147.08억/172.72억/189.44억 위안으로 전년 대비 -13/17/10% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 4.68/5.5/6.03위안으로 예상되며 PER은 14.7/12.5/11.4배다.
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