화안증권은 쿠카가구(603816.SH)가 상품과 브랜드의 다원화를 추진 중이라며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 전 세계에 일원화된 통합 가구 솔루션을 제공하는 브랜드로 강한 브랜드 파워와 조직력, 연구개발과 디자인 능력, 채널 우세, 제품력 등을 기반으로 강한 경쟁력을 구축하고 있다.
동사는 국내외 도전과 치열한 시장 경쟁 속에서 안정적인 실적 성장을 실현했다.
실제로 2013~23년 동사 매출은 26.82억 위안에서 192.12억 위안으로 증가했고, 연평균 성장률(CAGR)은 21.76%에 달했다.
지배주주 귀속 순이익은 4.04억 위안에서 20.06억 위안으로 증가해 CAGR이 17.38%에 달했다.
2024년 1~3분기 동사 매출은 138.01억 위안으로 전년 동기비 2.37% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 13.59억 위안으로 9.49% 감소했다.
동사는 다품종 브랜드 다각화를 추진 중이며, 이를 통해 제품 구조를 개선하고 매트리스와 맞춤형 가구 제품 사업을 빠르게 확장했다.
이를 통해 동사는 가구 시장 커버리지를 높였고, 단일품 경영 구도에서 다제품 대가구 경영 구도로 나아가고 있다.
동사는 소파와 침구 제품을 기반으로 실적에 안정성을 제공하고 있으며, 맞춤형 가구 사업의 빠른 성장으로 향후 실적 증가를 위한 새로운 동력을 마련했다.
뿐만 아니라 동사는 해외 생산력을 적극 확대 중이며, 전 세계 시장 발전을 심화하면서 미래 발전의 잠재력을 키우고 있다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 18.78억/20.57억/22.41억 위안으로 전년 대비 -6.4/9.5/8.9% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.29/2.5/2.73위안으로 예상되며 PER은 12.23/11.17/10.25배다.
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