민성증권은 중신특수강(000708.SZ)의 1분기 고가형 철강 제품 판매량이 크게 늘어난 점을 들며 투자의견 ‘추천’을 제시했다.
지난 1분기 동사의 실적 중 매출은 284.29억 위안으로 전년 동기 대비 1.6% 증가한 반면 지배주주 귀속 순이익은 13.6억 위안으로 8.1% 감소한 것으로 집계됐다.
전 분기와 비교하면 매출은 3%, 지배주주 귀속 순이익은 1% 증가했다.
1분기 실적이 전년 동기와 비교해 감소한 배경에는 전반적인 철강제품 수요 부진에 의한 영향이 컸다. 매해 1분기는 철강 수요가 부진한 시기인데, 이에 더해 건설, 부동산, 제조업 등의 경기가 점진적인 회복세를 나타내면서 수요가 예상보다 부진했던 것으로 풀이된다.
또한 지난해 하반기부터 꾸준히 철강 수요가 부진했으나 1분기 철강 수요는 4분기보다는 나아진 것으로 분석돼 1분기 실적이 전 분기보다는 개선된 것으로 분석된다.
이중 1분기 동사가 판매량 철강 제품 내 고가형 철강 제품의 비중이 컸다는 점을 주시해야 할 필요가 있다. 1분기 부식 내성 합금 판매량은 전년 동기 대비 19%, 고강도 철강 제품의 판매량은 12%, 특수 스테인리스 판매량은 113%나 늘었는데, 이에 힘입어 실적 감소폭을 크게 줄인 것으로 풀이된다.
추가로 현재 중국 정부가 철강 산업을 대상으로 ‘질적 성장’을 추진하는 상황인데, 수익성이 낮은 ‘질 낮은 철강 제품’의 생산을 줄이고 고부가가치 철강 제품의 비중을 높이는 정책을 시행하는 만큼 1분기 동사의 고가형 철강 제품 판매량이 크게 늘어난 것은 중·장기적인 실적 성장 기조에도 많은 기대감을 주는 상황이다.
이에 더해 동사는 파이프, 철강 등 기업들을 인수하며 철강 생산력과 기술 경쟁력을 지속적으로 보강하는 만큼 앞으로 철강 제품 수요가 회복하는 과정에서 업계 평균치를 크게 상회하는 실적 성장세를 보일 것으로 기대된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 63.04억/69.66억/77.28억 위안으로 전년 대비 10.2/10.5/10.9% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.25/1.38/1.53위안으로 예상되며 PER은 12/11/10배다.
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