청퉁증권은 동방케이블(603606.SH)이 해상풍력발전 산업의 경기 상승에 따른 수혜를 볼 수 있을 것으로 전망하며 투자의견 ‘강력추천’을 제시했다.
동사는 중국 국내 육상 케이블, 해저케이블 시스템 핵심 공급업체이다.
해저케이블 분야에 다년간 종사하면서 현재 동사는 중국 내 해저케이블 사업 선두 기업으로 성장했다.
2005년 동사는 해저케이블 사업을 시작했고, 해저케이블 사업은 이미 동사의 주요 이익원으로 자리를 잡았다.
생산력과 생산 연구개발 기술 수준이 모두 업계 선두를 달리며, 국내 해저케이블 기업 1군의 자리를 안정적으로 지키고 있다.
최근 몇 년 동안 국내 해상풍력발전 산업이 빠르게 발전함에 따라 동사의 매출과 이익이 크게 증가했고, 향후에도 해상풍력발전 산업 발전에 따른 수혜는 지속될 것으로 전망된다.
단기적으로 봤을 때, 2021년 고속 설치기가 끝난 후 중국 해상풍력발전 신규 설치 속도는 둔화됐다.
그러나 최근 중국 국내에서 해상풍력발전과 관련한 긍정적인 시그널이 나오면서 건설 속도가 빨라지고 있다.
중장기적 관점에서 보면 대형화가 계속 추진되면서 해상풍력발전의 원가는 낮아질 것으로 예상되며, 중국 해상풍력발전 산업은 여전히 큰 성장 잠재력을 지니고 있는 것으로 판단된다.
이에 따라 중국 해저케이블 분야 선두 기업인 동사도 계속 수혜를 볼 수 있을 전망이다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 12.05억/20.39억/22.21억 위안으로 전년 대비 20.5/69.2/8.9% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.75/2.96/3.23위안으로 예상되며 PER은 31.7/18.7/17.2배다.
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