화신증권은 노주노교(000568.SZ)의 ‘궈자오 1573’의 판매량이 꾸준히 늘 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사는 1994년 증시에 상장한 기업으로 중국 쓰촨성 루저우시 대표 주류로 불린다. 특히 쓰촨성 주요 백주 브랜드인 ‘우량예’와 경쟁 구도를 가진 기업으로 주력제품인 ‘궈자오 1573’ 역시 ‘푸우’ 브랜드의 주요 경쟁 브랜드로 분류된다.
비록 ‘폐이톈마오타이’와 ‘푸우’와 비교하면 ‘궈자오 1573’이 프리미엄급 백주 브랜드 시장에서의 지위가 확고한 편은 아니나 꾸준히 브랜드 가치를 제고하며 주요한 프리미엄급 백주 브랜드로 자치를 잡는 만큼 프리미엄급 백주 시장에서의 점유율 역시 빠르게 높아질 전망이다.
특히 동사는 쓰촨성 외 시장에서도 강한 성장세를 이어가고 있어 전국적인 수요 증가 기대감 역시 큰 편이다.
주목할 점은 중국 프리미엄급 백주 시장이 안정적인 성장세를 보이고 있다는 것인데, 동사의 ‘궈자오 1573’이 ‘푸우’과 비슷한 등급의 프리미엄 백주 브랜드로 인정을 받는 만큼 프리미엄급 백주 시장의 성장에 따른 수혜가 클 것으로 보여 동사에 대해 꾸준한 관심을 갖길 권고한다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 144.42억/150.2억/165.24억 위안으로 전년 대비 9/4/10% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 9.81/10.2/11.23위안으로 예상되며 PER은 14/14/12배다.
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