중위안증권은 금세연(603369.SH)의 매출 성장이 둔화되고 이익이 감소했다며 투자의견을 ‘신중한 비중확대’로 한 단계 하향했다.
2024년 3분기 동사 매출은 26.36억 위안으로 전년 동기비 10.12% 증가했다.
동사의 매출 증가율은 전년 동기비, 전분기 대비 각각 17.92%p, 11.4%p 하락했다.
1~3분기 동사 매출은 99.41억 위안으로 전년 동기비 18.86% 증가했다.
매출 증가율은 전년 동기비 9.49%p 하락했다.
2024년 이래로 동사의 매출 증가율은 둔화됐다. 중기적 상황을 보면 성내와 성외 시장의 판매 증가율이 각각 6.27%p, 4.05%p 하락했고, 이에 더해 특A류와 A류 백주의 판매 증가율도 각각 10.81%p, 14.02%p씩 하락했다.
중고급 백주 판매 증가율이 크게 둔화됐음을 알 수 있다.
반면 1~3분기 동사의 원가는 전년 동기비 28.85% 상승했다. 원가 상승률은 매출 증가율 대비 9.99%p 높다.
이와 같은 상황 속에서 동사의 총이익률은 74.27%로 전년 동기비 1.99%p 하락했다. 이는 2020년 이래 처음으로 하락한 것이다.
시장 성장 둔화로 인해 동사의 실적이 부진함에 따라 동사에 대한 투자의견을 한 단계 하향한다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 35.16억/39.62억/44.4억 위안으로 전년 대비 12.1/12.7/12.06% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.8/3.16/3.54위안으로 예상되며 PER은 16.97/15.06/13.44배다.
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