둥우증권은 금세연(603369.SH)이 이성적인 실무 목표를 정하고 질의 개선과 점유율 확대를 우선시하고 있다는 점을 긍정적으로 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
최근 동사는 2024년 제1차 임시 주주총회를 개최한 후 경영 목표, 제품 포지션, 성내외 발전 계획 등에 대한 내용을 공개했다.
2024년 외부 환경의 영향을 받아 백주 판매는 다소 압박을 받았고, 중추제(中秋節, 중국의 추석)와 궈칭제(國慶節, 국경절) 수요도 예상보다 부진했다.
9월 하순 경기부양책이 발표된 후 백주 수요가 가장 좋지 않은 시기는 이미 지나간 것으로 판단되며, 소비는 차츰 호전될 것으로 예상된다.
동사는 이를 기회로 삼아 더욱 세력을 공고히 하고 착실하게 사업을 추진해 나갈 계획이다.
2025년 거시환경의 불확실성에 직면해 동사는 객관적인 성장 목표를 세웠고, 펀더멘털의 선순환과 시장점유율 상승을 우선순위로 둘 것을 강조했다.
최근 몇 년 동안 동사의 발전 사상을 분명하다. 규모 우선의 발전 방향에서 일부 지역 성장 우선 및 구조 개선으로 방향이 바뀌었고, 이에 더해 더 많은 지역의 성장과 구조를 우선으로 하는 발전 사상으로 발전했다.
자원의 집중과 정점 돌파 등으로 성내 고성장을 실현했고, 검증된 경영 모델을 바탕으로 향후 점유율을 더욱 확대해 나갈 것으로 전망된다.
이와 더불어 동사는 2022년 이래로 조직 구조를 점진적으로 조정했으며, 더욱 구조를 세분화하고 타깃성을 높여 다양한 브랜드 운영에 나섰다.
향후 동사는 조직 구조를 동적으로 조정하면서 다양한 브랜드 전략 발전에 적응해 갈 것으로 전망된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 36.07억/40.41억/48.14억 위안으로 전년 대비 15.03/12.02/19.12% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.89/3.24/3.86위안으로 예상되며 PER은 15.61/13.93/11.7배다.
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