중인증권은 퉁쿤그룹(601233.SH)의 필라멘트 생산량과 판매량이 크게 증가했다는 점에 주목하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 1~3분기 동사 매출은 760.49억 위안으로 전년 동기비 23.17% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 10.07억 위안으로 11.41% 증가했다.
3분기 매출은 278.34억 위안으로 전년 동기비 12.03% 증가, 전분기 대비 2.7% 증가했고, 0.59억 위안의 적자를 기록했다.
폴리에스터 필라멘트 신규 생산력이 가동되면서 생산량과 판매량이 대폭 증가했다.
1~3분기 동사의 필라멘트 판매량은 945.87만 톤으로 전년 동기비 29.6% 증가했고, 이중 POY, FDY, DTY 판매량은 각각 709.67만, 155.95만, 80.25만 톤으로 전년 동기비 27.22%, 54.39%, 13.06% 증가했다.
판매액은 각각 481.34억, 118.59억, 67.53억 위안으로 전년 동기비 26.49%, 53.85%, 13.99% 증가했다.
그러나 3분기 원유 가격 하락과 다운스트림 수요 부진으로 인해 폴리에서터 필라멘트 가격은 하락했다.
POY, FDY, DTY 판매 평균가는 톤당 각각 6,681.12위안, 7,475.36위안, 8,345.98위안으로 전년 동기비 2.66%, 2.51%, 1.78%씩 하락했다.
생산량 판매량의 증가에도 판매가가 하락하면서 동사 실적 감소를 야기한 것이다.
그러나 향후 폴리에스터 필라멘트 수요가 회복되고 산업 경쟁 구도가 최적화된다면 동사의 수익성은 개선될 것으로 전망된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 15.36억/26억/38.19억 위안으로 전년 대비 92.7/69.3/46.9% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.64/1.08/1.58위안으로 예상되며 PER은 19.8/11.7/7.9배다.
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