화신증권은 중국석유화학(600028.SH)의 고배당 투자가치가 지속될 것으로 보며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 1~3분기 동사 매출은 2조 3,665.41억 위안으로 전년 동기비 4.19% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 442.47억 위안으로 16.46% 감소했다.
3분기 매출은 7,904.1억 위안으로 전년 동기비 16.46% 감소, 전분기 대비 0.54% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 85.44억 위안으로 전년 동기비 52.15% 감소, 전분기 대비 50.86% 감소했다.
3분기 동사의 지배주주 귀속 순이익은 전년 동기비 93.11억 위안 감소했고, 감소폭은 50%를 넘었다.
이익이 감소한 원인은 유가 하락으로 동사의 재고 수익이 전년 동기 대비 크게 감소했기 때문이다.
지난해 3분기 유가는 계속 상승했고, 2024년 동기에는 하락세를 보였다.
3분기 브렌트유 평균가의 전년 동기비 하락폭은 7달러를 넘었고, 하락률은 8%에 달했다.
유가 하락의 영향으로 동사의 재고 가치가 이전 분기 말 대비 298.78억 위안 감소했고, 감소폭은 10%였다.
이처럼 동사의 3분기 실적이 압박을 받았지만 동사는 주주에 대한 환원을 중요시하고 있으며 이에 따라 향후 3년 배당 비율을 최소 65%로 제시했다.
이를 감안하면 향후 동사의 고배당은 안정적으로 유지될 것이며 동사의 고배당 투자가치 역시 지속될 것으로 전망된다.
2024~26년 동사 지배주주 귀속 순이익은 각각 706.91억/768.53억/815.22억 위안으로 전년 대비 16.9/8.7/6.1% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.58/0.63/0.67위안으로 예상되며 PER은 11/10.1/9.5배다.
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