화푸증권은 산시석탄(601225.SH)의 3분기 생산량과 판매량이 동시에 증가하며 매출이 증가했다고 분석하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 1~3분기 동사 매출은 1,254.3억 위안으로 전년 동기비 1.6% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 159.4억 위안으로 1.5% 감소했다.
순이익률은 12.7%로 전년 동기와 비슷한 수준을 유지했다.
3분기 매출은 406.9억 위안으로 전년 동기비 10.7% 증가, 전분기 대비 8.1% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 53.9억 위안으로 전년 동기비 17.1% 증가, 전분기 대비 8.8% 하락했다.
순이익률은 13.2%로 전년 동기비 0.7%p 상승했다.
1~3분기 석탄 사업 매출은 1,211.6억 위안으로 전년 동기비 1.5% 감소했고, 3분기 매출은 390.9억 위안으로 전년 동기비 9.6% 증가했다.
1~3분기 석탄 사업의 총이익은 420.6억 위안으로 전년 동기비 8.1% 감소했고, 3분기 총이익은 135.3억 위안으로 전년 동기비 0.2% 감소했다.
생산량과 판매량을 보면 1~3분기 원탄 생산량은 1.3억 톤으로 전년 동기비 2.8% 증가했고, 3분기 생산량은 4,137만 톤으로 전년 동기비 2.9% 증가, 전분기 대비 8% 감소했다.
1~3분기 석탄 판매량은 2억 톤으로 전년 동기비 5.1% 증가했고, 3분기 판매량은 6,440만 톤으로 전년 동기비 11.3% 증가, 전분기 대비 8.1% 감소했다.
전반적으로 동사의 석탄 생산량과 판매량은 전년 동기비 증가했고, 이는 석탄 사업 매출 증가를 견인했다.
동사가 양질의 석탄 자원을 보유하고 있고, 석탄 개발 사업에서 원가 우세를 지니고 있다는 점을 감안하면 향후 동사의 실적 성장성은 강하다고 판단된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 213.37억/232.33억/242.23억 위안으로 전년 대비 0.5/8.9/4.3% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.2/2.4/2.5위안으로 예상되며 PER은 11.4/10.5/10배다.
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