톈펑증권은 커워스로보틱스(603486.SH)가 4분기 ‘이구환신(以舊換新, 헌것을 새것으로 바꾼다는 뜻으로 일종의 소비진작 조치)’ 효과로 성장할 것으로 기대하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 1~3분기 동사의 매출은 102.26억 위안으로 전년 동기비 2.9% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 6.15억 위안으로 1.88% 증가했다.
3분기 매출은 32.5억 위안으로 전년 동기비 4.06% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 0.06억 위안으로 69.21% 감소했다.
매출을 보면 전반적으로 증가율이 전년 동기비 하락했음을 알 수 있다.
이는 동사의 신제품 판매가 지난해와 비교해 납품이 4분기에 이뤄지면서 매출 확정 시기가 엇갈렸고, 이에 매출 증가율이 하락했다.
비록 매출 확정 시기가 엇갈리면서 실적에 일정 부분 부정적인 영향을 미쳤지만 청소기 판매 증가율은 여전히 양호하다.
또한 동사가 3분기에 이미 ‘광군제(11월 11일 중국의 최대 쇼핑 페스티벌)’ 물량 확보에 적극 나섰고, 국내에서 ‘이구환신’ 정책이 실시되면서 4분기 내수가 크게 호전될 것으로 기대된다.
올해 1~3분기 동사의 판매, 관리, 연구개발, 재무 비용률은 각각 31.41%, 3.74%, 6.43%, -0.31%로 전년 동기비 1.02%P 하락, 0.22%p 하락, 0.68%p 상승, 0.16%p 하락했다.
3분기 판매 비용률은 36%로 전년 동기비 2.97%p 상승했는데, 이는 동사 신제품의 예약 판매가 시작되면서 시장 비용 투입이 증가했기 때문으로 풀이된다.
동사는 향후 해외 사업 성장을 계속 추진하면서 비중을 확대할 것이며, 원가 절감과 효율 향상을 추진하면서 실적을 개선시킬 것으로 전망된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 12.83억/14.72억/16.5억 위안으로 전년 대비 109.63/14.73/12.1% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.25/2.59/2.9위안으로 예상되며 PER은 23.02/20.06/17.9배다.
searchmchina@searchmchina.com