인허증권은 상해터널공정(600820.SH)의 실적이 안정적으로 증가했고 데이터 요소를 기반으로 한 가치 재고를 기대하며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
2023년 동사 매출은 741.93억 위안으로 전년 대비 2.62% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 29.39억 위안으로 2.92% 증가했다.
사업별 매출을 보면 시공 사업 매출은 613.6억 위안으로 전년 대비 3.11% 증가했고, 인프라 운영 사업 매출은 59.72억 위안으로 20.85% 증가, 디지털 정보 매출은 3.17억 위안으로 2.07% 증가, 설계 서비스 매출은 25.65억 위안으로 3.85% 감소, 투자 사업 매출은 28.63억 위안으로 22.92% 감소, 기계 가공 및 제조 매출은 2.92억 위안으로 22.65% 감소, 융자 리스 매출은 4.32억 위안으로 6.5% 감소했다.
2023년 누적 신규 시공, 설계, 운영 사업 수주 총량은 953.8억 위안으로 전년 대비 14.11% 증가했다.
동사의 실적은 안정적으로 증가했으며 신에너지 공정 신규 계약액이 빠른 증가세를 보였다.
2023년 동사 총이익률은 10.28%로 전년 대비 2.69%p 하락했고, 이중 기계 가공 및 제조, 투자 사업 총이익률은 각각 6.17%, 43.6%로 전년 대비 2.86%p, 10.34%p 상승했다.
나머지 시공, 설계 서비스, 인프라 운영, 디지털 정보, 기타 사업의 총이익률은 모두 전년 대비 하락했다.
2023년 동사의 순이익률은 4.28%로 전년 대비 0.31%p 하락했다.
전반적으로 보면 투자 사업의 총이익률이 크게 상승했고, 투자 현금흐름이 다소 개선됐다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 31.81억/34.62억/37.87억 위안으로 전년 대비 8.25/8.82/9.4% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.01/1.1/1.2위안으로 예상되며 PER은 6.82/6.27/5.73배다.
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