소주증권은 3분기 실적이 예상치를 상회한 시위안전기(002028.SZ)에 대해 목표가 89.9위안과 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
2024년 1~3분기 동사의 매출액은 104.1억 위안으로 전년 대비 21% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 14.9억 위안으로 30% 증가했다.
2분기 납품 지연 문제가 해결되면서 3분기 매출액은 42.4억 위안으로 전년 동기 대비 29% 증가, 전분기 대비 21% 증가했고 매출액이 시장 예상치를 초과했다.
3분기 귀속 순이익은 6.0억 위안으로 전년 대비 35% 증가했다.
2024년 5차 변전소 입찰에서 GIS, 차단기, 전력 리액터, 전력 커패시터 등 주요 제품의 수주가 7~31% 증가했다.
특히 750kV GIS의 시험 인증을 획득하며 전력 조합기기 시장에서의 점유율 확대가 예상된다.
3분기 납품 속도가 2분기보다 개선되었으며 주요 매출은 4분기 건설 성수기에 집중될 것으로 보인다.
3분기 해외 매출은 전년 대비 60% 이상 증가했으며 1~3분기 해외 신규 주문도 50% 이상 증가했다.
특히 라틴아메리카, 중동, 유럽에서의 성장 속도가 빠르며 북미 시장에서는 산업용 변전소를 중심으로 투자를 확대 중이다.
전력 변압기는 공급 부족이 심화되어 2026년 이후에나 공급 확대가 예상되며 가격 상승 효과가 지속될 것으로 보인다.
고압 스위치도 수요가 높으나 가격 상승 폭은 변압기보다는 낮을 것으로 전망된다.
이를 감안하여 2024~26년 예상 되는 순이익은 각각 20.7억/ 25.9억/ 30.5억 위안으로 전망하며 연평균 증가율은 각각 32%/ 25%/ 18%이다.
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