동방증권은 백주 소비가격 하락 수혜주로 잉자궁주(603198.SH)를 주목하며 목표가 55.35위안과 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
중추절(中秋節, 중국의 추석) 백주 소비가 전반적으로 부진함에도 동사는 상반기의 강력한 실적을 이어갈 전망이다.
단체 구매 수요 감소, 유통업체의 재고 부담과 선물 수요 축소 등의 이유로 백주 수요가 예전만 못하다.
안후이성의 백주 소비 시장에서 가격대가 하락하면서 기존에 300-500위안대 제품을 소비하던 고객들이 200-300위안대 제품으로 전환하는 추세다.
올해 중추절 백주 소비는 100-300위안 가격대가 가장 좋은 판매 성과를 보였으며 특히 200위안대 제품의 판매가 두드러졌다.
동사의 주요 제품인 ‘동6’과 ‘동9’는 100-300위안 가격대에서 강세를 보이고 있으며 소비자들에게 좋은 평가를 받고 있어 안후이 백주 시장에서 주요 수혜자가 될 전망이다.
특히 ‘동장’시리즈와 ‘잉자 금·은성’시리즈가 주력인 동사의 중고가 백주는 24년 상반기 29.5억 위안의 매출을 기록하며 전년대비 24.5% 증가하면서 강력한 성장세를 보였다.
팬데믹 이후 농촌 주민의 가처분 소득 증가율이 도시 주민보다 높아지면서 지방에서의 백주 소비가 상승하는 추세다.
이를 반영하여 2024-26년 동사의 예상 주당순이익을 각각 3.69위안/ 4.65위안/ 5.46위안으로 전망한다.
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