중타이증권은 통책의료(600763.SH)의 임플란트 사업 성장 속도가 우수했다고 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 상반기 동사 매출은 14.11억 위안으로 전년 동기비 3.52% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 3.1억 위안으로 1.77% 증가했다.
2분기 매출은 7.02억 위안으로 전년 동기비 2.04% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 1.37억 위안으로 0.85% 증가했다.
사업별로 보면 상반기 임플란트, 교정, 소아과, 복원, 대종합 사업의 매출은 각각 2.55억, 2.13억, 2.4억, 2.22억, 3.85억 위안으로 전년 동기 대비 11.3% 증가, 4.7% 감소, 1.1% 감소, 2.8% 증가, 4.2% 증가했다.
임플란트 사업은 집중구매로 인한 가격 하락의 영향을 소화한 후 양호한 성장세를 보였고, 고부가가치 사업인 교정, 소아과 사업은 다소 압박을 받았다.
상반기 동사의 총이익률은 40.83%로 전년 동기비 0.53%p 하락했고, 순이익률은 21.96%로 0.38%p 하락했다.
고부가가치 항목이 단기적으로 실적에 압박을 받았고, 병원 신규 건설로 인한 사전 자금 투자가 발생하면서 동사의 수익성이 악화됐다.
동사는 민간 구강 의료 분야의 선두 기업으로 저장성에서 경쟁 우세를 보이고 있으며 신규 생산력이 늘어남에 따라 향후 실적이 증가할 것으로 전망된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 5.95억/6.79억/7.85억 위안으로 전년 대비 19/14.1/15.5% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.33/1.52/1.75위안으로 예상되며 PER은 31.2/27.4/23.7배다.
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