톈펑증권은 고정공주(000596.SZ)의 상반기 실적이 양호했고 판매 채널이 크게 강화된 점을 들며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
지난 상반기 동사의 매출은 138.06억 위안으로 전년 동기 대비 22.07% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 35.73억 위안으로 28.54% 늘었다.
2분기 매출은 55.19억 위안으로 전년 동기 대비 16.79% 늘었고 지배주주 귀속 순이익은 15.07억 위안으로 24.57% 증가했다.
상반기 동사의 주류 사업 매출은 134.28억 위안으로 전년 동기 대비 22.29% 증가했다. 이중 주력제품인 녠펑위안장 브랜드의 판매 매출은 107.87억 위안으로 전년 동기 대비 23.12%나 늘었고 구징궁주 브랜드 매출은 12.38억 위안으로 11.47%, 황허루 브랜드 매출은 14.03억 위안으로 26.58% 증가했다.
전체 주류 판매량은 7.36만 톤으로 전년 동기 대비 12.75% 증가했으며 톤당 판매가는 18.25만 위안으로 8.46% 상승했다.
지역별 판매 지표를 보면 주력 시장인 화중 지역 매출이 118.7억 위안으로 전년 동기 대비 21.34%나 증가했다. 화북 지역 매출은 11.09억 위안으로 무려 34.1%나 증가했고 화남 지역 매출은 8.16억 위안으로 17.18%, 수출액은 0.11억 위안으로 5.33% 늘었다.
주목할 점은 상반기 동사의 신규 중간 판매상의 수가 4,782곳으로 전년 동기 대비 10.16%나 증가했다는 것이며 이들의 평균 매출액은 288.7만 위안으로 전년 동기 대비 10.81%나 늘었다. 이는 즉 동사의 제품이 시장에서 높은 인지도를 갖게 되면서 판매량이 크게 늘어 중간 판매상 수와 이들의 평균 판매액이 크게 늘어난 것으로 풀이된다.
이처럼 동사의 백주 사업 경쟁력이 크게 높아진 와중에 앞으로도 상반기와 비슷한 수준의 실적 성장세를 이어갈 것으로 보여, 백주 업계의 부진에도 안정적인 실적 성장을 거둘 몇 안되는 기업 중 하나로 분류된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 59.04억/74.75억/92.17억 위안으로 전년 대비 28.66/26.6/23.31% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 11.17/14.14/17.44위안으로 예상되며 PER은 15.05/11.89/9.64배다.
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