톈펑증권은 어우푸조명(603515.SH)의 원가 효율 우세를 긍정적으로 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 상반기 동사 매출은 33.7억 위안으로 전년 동기비 5.01% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 3.8억 위안으로 3.04% 감소했다.
2분기 매출은 17.8억 위안으로 전년 동기비 12.64% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 2.6억 위안으로 11.72% 감소했다.
산업 측면을 보면 상반기 조명 산업의 경기는 전반적으로 안정적이었으며, 수출 규모는 사상 최고를 기록했다.
1~6월 중국 조명 판매액은 3천억 위안으로 전년 동기와 비슷한 수준을 기록했고, 이중 중국 조명 제품의 수출액은 275억 달러로 전년 동기비 2% 증가했다.
동사의 매출은 단기적으로 감소했지만 각 채널의 성장 가능성을 적극 발굴하고, 중장기 경쟁력을 계속 강화했다.
한편 2분기 동사의 총이익률은 40%로 전년 동기비 0.8%p 상승했는데, 이는 동사가 자동화와 디지털화를 순차적으로 추진하면서 원가의 효율을 높이고 질적 향상을 거뒀기 때문으로 풀이된다.
비용 면에서 동사는 브랜드와 채널 건설에 적극 투자했다.
동사는 중국 가구 조명 분야 선두기업으로 규모 면에서 계속 업계 선두 자리를 지키고 있으며, 매장 이미지와 체험을 개선하면서 채널 효율과 장기 발전 능력을 강화하고 있다.
이외에 제품 응용 분야와 판매 시장도 적극 확대하고 있어 다방면에서 성장이 기대된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 8.83억/9.86억/11.32억 위안으로 전년 대비 -4.46/11.64/14.9% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.18/1.32/1.52위안으로 예상되며 PER은 12.02/10.77/9.37배다.
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