카이위안증권은 흥리석화(600346.SH)의 상반기 실적이 대폭 증가했다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 상반기 동사 매출은 1,125.39억 위안으로 전년 동기비 2.84% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 40.18억 위안으로 전년 동기비 31.77% 증가했다.
2분기 지배주주 귀속 순이익은 18.78억 위안으로 전년 동기비 7.44% 감소, 전분기 대비 12.2% 감소했다.
동사의 실적은 컨센서스에 부합했다.
상반기 동사의 정유 제품, PTA, 신소재 제품 판매량은 각각 855.03만 톤, 734.5만 톤, 259.9만 톤으로 전년 동기비 24.33% 감소, 30.24% 증가, 46.58% 증가했다.
이중 정유 제품 판매량이 전년 동기비 감소한 원인은 2분기 정유 공장의 점검과 내부 사용량 증가 때문이다.
상반기 동사의 정유 제품, PTA, 신소재 제품 매출은 각각 459.97억, 387.32억, 210.62억 위안으로 전체 매출에서 40.85%, 34.4%, 18.71%의 비중을 차지했다.
이 3대 제품의 총이익률은 각각 16.58%, 4.82%, 15.78%로 2023년 대비 1.95%p 하락, 6.18%p 상승, 5.38%p 상승했다.
동사는 뚜렷한 원가 우세를 지닌 석유화학 분야 선두 기업으로 향후 다운스트림 수요가 회복됨에 따라 실적이 탄력적으로 증가할 것으로 기대된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 93.62억/112.9억/135.56억 위안으로 전년 대비 35.6/20.6/20.1% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.33/1.6/1.93위안으로 예상되며 PER은 10/8.3/6.9배다.
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