궈진증권은 후난골드(002155.SZ)의 하반기 실적이 금, 안티모니 사업의 호경기 속 급성장 기회를 맞이할 것이라 예상해 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
지난 상반기 동사의 매출은 151.35억 위안으로 전년 동기 대비 16.61% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 4.38억 위안으로 56.71% 늘었다.
2분기 매출은 73.16억 위안으로 전년 동기 대비 0.12% 늘었으며 지배주주 귀속 순이익은 2.76억 위안으로 59.25% 증가했다. 전 분기와 비교하면 매출은 6.42% 줄었으나 지배주주 귀속 순이익은 69.75% 늘었다.
상반기 동사의 실적 성장을 이끈 요인은 금 가격 상승의 영향이 지배적이었다. 상반기 동사의 금 판매 가격이 전년 동기 대비 20.44% 상승하며 1그람(g)당 523.07위안을 기록했고 이로 인해 금 판매 사업 매출은 28.86%나 늘었다.
특히 미국의 기준금리 인하 가능성이 거론되고 글로벌 경제의 불확실성도 공존하는 상황이기에 금 가격 상승에 대한 시장의 두터운 신뢰감이 형성되어 있어 하반기에도 금 가격이 하락할 여지가 적어 동사의 금 판매 사업 매출은 꾸준한 증가세를 나타낼 것으로 예상된다.
안티모니 사업도 주시해야 할 부분이다. 상반기 동사의 안티모니 판매가는 톤당 10.59만 위안으로 전년 동기 대비 28.09% 상승했다. 이로 인해 안티모니 판매 사업의 매출은 11.28억 위안으로 전년 동기 대비 29.21%나 증가했다.
주목할 점은 중국 정부가 안티모니를 전략 자원으로 선정해 수출 통제에 나섰다는 것인데, 이로 인해 안티모니 수출 과정에서 중국 상무부의 개별 승인을 거쳐야 한다.
안티모니는 주로 방산, 자동차 등 분야에서 사용된다. 총알 제조 과정에서 탄두의 발사 과정에서 강선의 내열과 충격을 견딜 수 있도록 안티모니가 추가되는데, 글로벌 안티모니 시장에서 중국산 안티모니의 시장점유율은 과반 이상이다. 자동차 업계에서도 내연기관 자동차의 ‘납축전지’에서서 안티모니가 사용된다.
따라서 글로벌 안티모니 가격은 추가 상승 여력이 충분한 수준이기에 하반기 안티모니 사업부의 매출은 기대 이상의 증가세를 나타낼 가능성도 존재해 하반기에도 동사는 금과 안티모니라는 ‘쌍두마차’의 선방에 힘입어 강한 실적 성장기회를 맞이할 것으로 예상된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 11.83억/16.96억/18.18억 위안으로 전년 대비 141.78/43.41/7.21% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.98/1.41/1.51위안으로 예상되며 PER은 16.17/11.28/10.52배다.