인허증권은 촨터우에너지(600674.SH)가 단기적으로는 수원 개선에 따른 수혜를 볼 수 있을 것이며, 중장기적으로는 설비 설치량 증가가 기대된다며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
2024년 상반기 동사 매출은 6.03억 위안으로 전년 동기비 10.24% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 23.02억 위안으로 9.74% 증가했다.
2분기 매출은 3.46억 위안으로 전년 동기비 16.41% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 10.29억 위안으로 7.01% 증가했다.
상반기 동사의 투자 수익은 24.12억 위안으로 전년 동기비 4.88% 증가했다.
이중 야룽장회사의 확정 투자 수익은 21.13억 위안으로 전년 동기비 2.6% 증가했꼬, 다두허회사의 확정 투자 수익은 1.47억 위안으로 73.4% 증가했다.
야룽장의 경우 2분기 수원 상황이 호전되면서 발전량이 185.34억 kWh로 전년 동기비 37.24% 증가했다.
결국 야룽장 수원 개선이 동사 투자 수익 증가를 견인한 것이다.
단기적으로 보면 수원의 지속적인 개선 등이 하반기 동사의 실적을 지탱할 것이며, 중장기적으로는 야룽장회사가 수력-풍력-태양광 일원화 개발을 대대적으로 추진하면서 발전 설비 설치량이 크게 증가해 동사의 투자 수익이 더욱 증가할 것으로 기대된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 51.92억/56.66억/62.25억 위안으로 전년 대비 18/9.13/9.86% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.07/1.16/1.28위안으로 예상되며 PER은 17.58/16.11/14.66배다.
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