화신증권은 저장제약(600216.SH)의 항생제 제품라인이 계속 확대되고 있다는 점을 긍정적으로 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사는 다년간 4-퀴놀론계와 항내성 항생제의 연구개발과 생산에 주력해 왔으며 원료약부터 제제에 이르기까지 일원화된 산업사슬을 형성하고 있다. 이를 통해 동사 제품은 해외 시장에서도 인정을 받고 있다.
2023년 동사의 항생제 제품 매출은 14.74억 위안을 기록했고, 전체 매출에서 67.24%의 비중을 차지했다.
이번에 승인된 주사용 답토마이신은 항내성 항생제로 2020년 공립의료기관 판매액이 1.3억 위안에 달했고, 2023년에 제8차 국가집중구매 목록에 편입됐다.
더욱이 동사는 원료약 생산라인과 관련해 이미 미국 FDA 현장 검사를 통과해 원가 우세를 지니고 있다.
동사는 현재 여러 항생제 연구개발 프로젝트를 진행 중이며, 동사의 항생제 산업사슬에는 계속 신제품이 보충될 것으로 전망된다.
이외에도 세계 최대 화학기업인 바스프에서 화재 사고가 발생하면서 비타민 가격이 크게 올랐다.
그중 비타민E 가격은 6월 초의 kg당 70위안에서 8월 12일에는 155위안까지 올랐다.
이에 따라 동사의 실적 성장 탄력성도 더욱 커질 것으로 전망된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 8.52억/14억/15.37억 위안으로 전년 대비 98.3/64.3/9.8% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.89/1.46/1.6위안으로 예상되며 PER은 16.3/9.9/9.1배다.
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