신은만국증권은 신취안자동차마감재(603179.SH)에 대해 해외 생산라인 확장과 주식 인센티브 시행 등 성장성을 높이 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사는 지난 2020년 이후 세 차례에 걸쳐 주식 인센티브 제도를 시행하면서 기업의 성장을 직원들과 공유하고 있다.
첫 번째 인센티브는 약 6,000만 위안 규모로 182명을 대상으로 시행했으며 두 번째는 약 3억 위안 규모로 485명 에게, 그리고 이번 세 번째 인센티브는 4억 위안 규모로 1,000명 이상을 대상으로 실시했다.
이번 주식 매입은 총 주식 지분의 1.9%로 총 925.9만 주를 매입했으며 평균 매입 가격은 주당 42.79위안이다.
또한 동사는 해외 생산라인 확대를 공격적으로 시행하면서 멕시코, 미국, 슬로바키아 등 생산라인을 확대했다.
이를 통해 2023년 멕시코에서 3.4억 위안의 수익을 올렸으며 2024년에는 북미 주요 고객의 수요로 매출이 10억 위안에 이를 것으로 예상된다.
2023년 10월에는 슬로바키아에 2,000만 유로를 초기 투자하여 자회사를 설립했으며 2024년 3월에 추가로 4,500만 유로를 투자하여 생산 능력과 장비를 확장할 예정이다.
동사는 2024년 6월 미국 델라웨어에 5,000만 달러를 투자하여 자회사를 설립한다고 발표했다.
이를 반영하여 2024년 매출액은 예상보다 낮아진 133.7억 위안으로 하향 조정하였으나 2025-26년 매출은 각각 184.5억/ 237억 위안으로 상향 조정했다.
2024~26년 예상 순이익은 각각 10.6억/ 14.8억/ 19.6억 위안으로 전망하며 이에 따른 주가수익비율(PE)은 각각 20배/ 14배/ 11배로 제시한다.
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