화푸증권은 절강정력(603338.SH)을 고소작업대 선두기업으로 소개하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 2005년 설립된 전 세계 스마트 고소작업대 선두 제조업체이다.
생산가치는 100억 위안을 넘어서며, 제품은 전 세계 80여 개 국가에 판매되고 있다.
동사 매출은 안정적으로 증가하고 있는데, 2011~23년 매출의 연평균 성장률(CAGR)은 31.12%였다.
동사는 다년간 양호한 실적을 기록했고, 2011~23년 지배주주 귀속 순이익의 CAGR은 38.03%를 기록했다.
2023년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 18.67억 위안으로 전년 동기비 48.5% 증가했고, 이로써 2년 연속 40% 이상의 순이익 증가율을 기록, 3년 연속 30% 이상의 순이익 증가율을 기록했다.
해외 고소작업대 시장 성장은 안정적이며 교체 수요가 크게 발생하고 있다.
국내 시장의 경우도 성장세가 빠르며, 국내 시장은 해외 시장과 달리 신규 수요 위주이다.
신흥시장은 발전 초기 단계에 있으며 시장 규모는 아직 작지만 발전 잠재력이 크다고 판단된다.
최근 몇 년 동안 미국의 고소작업대 교체 수요는 안정적이었고, 신규 수요도 호조를 보였다.
미국의 신규, 교체 수요로 최근 3년 고소작업대 보유량 증가율이 7~10%를 유지했다.
유럽의 경우는 교체 수요가 더욱 안정적이며, 최근 3년 보유량 증가율은 3~5%를 유지했다.
중국 고소작업대 시장은 성장기에 있어 최근 3년 보유량 증가율이 30% 이상을 기록했다.
동사는 강한 기술력과 제품 구조 개선을 바탕으로 해외 시장 경기 상승에 따른 수혜를 누릴 수 있을 것이며, 해외에서의 브랜드 인지도도 계속 높아질 것으로 기대된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 22.51억/25.73억/30.38억 위안으로 전년 대비 21/14/18% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 4.45/5.08/6% 증가할 것으로 예상되며 PER은 12/10.5/8.9배다.
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